这周出了几个重磅的金融政策，一直出差没给大家做解读。就最近的政策依次给大家做一下解读。

首先就是这个跨境支付通。如果看字面消息，都没什么好解读的，无非就是中国内地和中国香港之间可以更快速、更便捷地转账了，这算什么可解读的消息呢？但是你看一下背后的原因，可能会惊出一身冷汗。

第一点，你认为我们是什么原因一直没有开通这个互相的便利性的？我们国内秒到账这个事情，我估计应该在十年前已经做到了。香港那边就算慢一点，从2018年开始，他们有一个业务叫“转数快”，这个业务也可以实现输入一个手机号，然后香港内部的客户可以瞬间转账。也就是说，从2018年到现在，起码七年的时间，我们都没实现这个事情，今天实现了，你觉得这个意义大还是小呢？

意义大在什么方面呢？首先，它是一个出入之间的互相放松。如果说我们国内对外资的监管，是“入”的监管更紧，还是“出”的监管更紧？很显然，大家看我解读最近深圳的政策也好，福建的政策也好，都是放松外资对我们国内资产的持有，就是允许外资多来买买我们的东西。但是我们的资产想出去买香港的或者海外的东西，一直来说是相对比较严的吧？它是有限额的，而且相对一直是不那么方便的。现在双边给你开方便，也就是我们去香港那边，在限额范围内也变方便了。这种是不是一种金融的自信，以及后续发展的留手呢？这是第一点。

第二点，你想一下，现在已经转到客户层面上，就是到我们终端用户上，可以互通互信，可以更方便、迅速到账。那你认为双边的银行系统之间，他们能不能互相拆借？能不能互相实现担保物的抵押，以及一些更基础的操作呢？如果说我们这边都能见到了，那可能to B那个层面上，双方的互动已经非常多、非常深刻了。这个是你要注意的一个点。基于这两点来看，香港和内地的鸿沟是不是正在一点点消失呢？

然后看第三，为什么现在去开通这个业务？我刚才跟大家说了，起码在七年的时间里，有很长的时间可以去干这个事情。那这个时间什么时候开始呢？这个时间是从2024年8月份的时候，我们的央行跟香港那边就进行了一轮沟通。大家注意，2024年的8月份，那是924行情前一个月。好多人说924行情纯粹是为了化债而生，但是在一个月之前，我们央行已经设计了金融的国际化路线。那你认为这次会是化债那么简单吗？它背后有没有人民币国际化和中国金融国际化的整个设计愿景呢？

有这个愿景之下，为什么我们拖到今年这个时候才开呢？大家想一想，去年我们发生了什么？什么炒妖股的事件，然后退市的事件，种种大家已经经历到现在了。你觉得我们股市这种乱象会不会好了那么一点点呢？有好多人说还是那样，那是你没见过去年的时候。

所以现在在这个金融好一点的情况下，这是只是说我们自己内部。那香港那边呢？香港那边经历了从今年1月15号开始港股的大涨、AH比急速下跌之后，现在对于香港的情绪是否趋于稳定了呢？在趋于稳定、流通相对没有那么大的情况下，我们之前的政策是中国内地的企业鼓励去赴港上市，没错吧？现在的政策返回来了，是在香港上市的这些红筹股也可以回深圳上市。双方的互信互通通道是不是正在打开呢？在这种打开的前提下，如果我们金融的转账都是受制约的，如何讲互信和互通呢？所以这个是为什么现在开通的原因。

我们再看第三、第四点，背后的趋势是什么？之前我们说了为什么会产生现在这些现象，后边我们说的这两点，就是对未来整个金融形势的一个预判。

之前我跟大家聊港股，很早之前年初给大家聊港股的时候说过，香港的地位之所以重要，是因为它是海外和中国内地之间金融互通的一个搭板。现在我把这个搭板又多设计上了一层，就是我们的沿海，包括大湾区，包括福建这些地区，给内地和国际的金融改革开放做了一级试点。我这么理解没问题吧？那这些试点之间，是不是就跟香港之间又形成了一定的互搭效果呢？基于这种互搭的效果，我们先放开这边的开放，跟香港这边互通。一旦这种互通形成效果，我们就直接把这块连起来，是不是香港和内地就直接连起来了？

比如说现在这个跨境支付通是针对大湾区的用户吗？不是，这是针对整个中国内地和中国香港的。也就是在支付上、小额支付上，实现了这步桥的直接转接，大家看到了吧？如果直接实现这个转接，然后未来香港和海外的转接通路相对是畅通的，未来我们是不是就一步步实现了金融对外开放呢？

第二个问题，就是我刚才跟大家说的赴港上市和回深上市这个事情。但凡这个通道现在在打开，证明什么呢？证明现在是个急剧增加的时刻，还是流量并没有那么明显的时刻？我倒是认为，香港在AH比的这个红利期，大量补充的这个红利期，对大部分行业来说是趋缓了。现在正式开动，证明双方的流量正在减少。或者大家去看看以后的趋势，AH比现在大概在120、126左右，是否还有一个巨大的幅度下降呢？这可能就依赖中国整个经济的转型了，而不依赖于内地和香港之间大的鸿沟了。所以这个是大家注意的第二点趋势，AH比的这种趋势可能在未来会放缓。

第三点，也是一个分析变化的情况，就是汇率。大家在放开跨境支付通的时候，就有一根弦一定要想到，就是我们的汇率问题。现在汇率一直相对美元是趋于稳定，咬得比较紧，但是有一点点升。通过这个事情，板上钉钉地就可以说，以后你不敢说它一定是升值的，起码来说，贬值这个道路基本上就被堵死了。为什么？因为现在方便了我们的资金往外流转。如果一旦我们发生严重的贬值，那我们的货币就非常容易通过香港这边流出去。所以一旦开通这个渠道，就坚定了我们咬死美元汇率，甚至是略有升值的这么一个变化目标。要不然的话，中国内地的客户就会疯狂地涌入香港，去购买美元资产。

大家知道香港之前的保险是特别火的，在2024年之前，一鱼是可以两吃的。一方面，你买了香港的保险，给你年化5%左右的收益；另一方面，你把你的资金换算成了港元资产或者美元资产之后，等你再换回人民币的时候，人民币的汇率又给你多加了一重收入，所以是一鱼两吃。

但是现在这个情况下，我们不敢说特朗普那边降息的进度怎么着，这个咱不赌。是说美元资产现在还是能给你5%左右的收益，但我们汇率上也不可能再给你一鱼两吃的效果了。这个大家在未来的资产配置上，我觉得是……这说得有点绝对了，这都是个人观点，我认为不可能再给你一鱼两吃的效果了。

所以一方面是股市之间的套利减少了，另一方面汇率之间的套利机会也在减少。那大家可能说，你告诉我，就是告诉我这么一个坏消息。那未来有没有可能有一些好的消息呢？好的消息就在反的方面。

大家要注意，如果说美元资产现在在我们这边的配置出现了一定情绪上的下杀，那么它势必要找其他的对冲资产去对冲这一方面。如果你再反过来想，就可以理解：有什么资产是在人民币趋于稳定甚至升值的时候有价值的，而且是相对稳定的资产呢？

我们的债券收益率远远比不了美债，2%的怎么跟人家5%的比呢？但是我们有一类资产，可能能达到类似债券稳定的效果，年度的分红还可以分到5%左右，这是啥呀？是银行。

所以大家如果从这个角度上去想，可能就可以理解，为什么说银行在这个时间段发生了一个不小的押注变化，所有人在购入银行的资产。因为他们在赌什么呢？如果你按照这个逻辑来看的话，买银行不光是买它的红利，而是买了人民币计价的资产，赌的是人民币稳定甚至升值。所以你从这个角度上去想的话，是不是之前发生的事情又会趋于清晰一点呢？这个我跟大家可能也聊过很长时间了。

基于银行这个配置也很长时间了，我给大家之前说过了两个地方，那就是金融，还有保险，这两个板块也是大家要额外注意的。保险来说的话，这个逻辑并不像银行是那么保底的，毕竟现在保险其实有很大一部分是股票资产，所以它的风险度会稍微高一点，它的业绩幅度会比较大。但是以港股计价的保险，其实还是有上升空间，大家可以最近去看一下。

另外就是金融。如果这边双方金融互通互信展开的话，未来的金融，尤其是在一级市场的这种金融方面，其实还是有很大的机会。以上这些都是我的个人看法，不给大家做任何的投资建议，你就当我胡说就行了。

今天这期内容就这样。希望以后有时间还可以跟大家分享一些深度内容，但是更新频率我估计最近不会那么快，最近事比较多。而且我尽量做到一点前给大家把视频发出来，如果大家一点等不到，就早点休息，不要说等到两三点，我可能会发视频，这个其实不好。我尽量也去调整自己的生物钟，也让大家慢慢回归一个好的作息，然后大家一起努力变好。行，就这样，谢谢大家关注，拜拜。
